索罗斯：房地产已无法拉动中国经济 或硬着陆

日本的量宽政策将使得中国制定实施货币政策更加困难，而且日元贬值将使中国出口面临更大的竞争压力。

现在世界上很多问题的关键，在于每个人都是期望趁下一个泡沫膨胀起来时，自己多受益，多捞一点，或者不让泡沫破灭伤害到自己。

博鳌论坛进行到最后一天，昨天中午，年迈的索罗斯坐在高凳上发表演讲，言辞依然犀利逼人。

索罗斯认为，大规模量化宽松使日本走上一条非常高风险的试验道路，并可能导致日元雪崩。而强行推行财政紧缩，可能摧毁欧盟。“如果在经济基本面没有改善的情况下，各国竞相量宽，未来一年金融市场将会有很大动荡，欧元区将是风暴中心。”

对于中国，索罗斯直言房地产已不能拉动经济，中国经济硬着陆风险上升，影子银行或导致银行更多坏账。不过他相信中国政府能够妥善应对，关键是要克服既得利益者的阻挠。

日本量宽试验高风险

昨天中午，在记者“见证”下缓缓用过午餐后，著名投资家索罗斯坐在高凳上发表演讲，虽然年迈，但言辞依然犀利逼人。

对于日本正在采取的量宽政策，索罗斯表示忧虑。“大规模量宽，使得日本走上一条非常高风险的试验道路，如果成功，日本经济会加速发展，但风险是利率会上升，还债代价升高。”此前索罗斯在香港亦警告称，此举或导致日元雪崩，因为当日本民众认为日元跌势将持续，就会把资产移至海外，最终引发日元崩溃。

“量宽不是目前形势下最好的政策，而且量宽需要各国更好地协调，否则会变成灾难。”索罗斯说，如果在经济基本面没有改善的情况下，各国竞相量宽，“预计未来一年金融市场将会很大动荡，欧元区将是风暴中心。”

财政紧缩或摧毁欧盟

欧盟正在实施财政紧缩政策，并加强集权式的央行管理，在索罗斯看来，这与日本反其道而行之，但同样危机重重。他认为，欧元区的主要风险是创建了货币同盟，但不存在政治同盟，没有共同的财政政策当局。此外，欧元区还面临一个致命缺陷，就是各国政府无法控制本国货币，导致区内较弱的国家不能通过印钞来解决债务，只能拖债。而金融系统为了利差而大量买入这些弱势国家的债券。演变至今，市场风险已经转嫁给所有比较弱势的国家，且不堪重负，金融系统也积聚风险。

“欧债危机是欧元区成立时埋下的隐患导致的。”索罗斯说，“现在要解决危机，不能没有德国支持，默克尔很霸气，可惜霸气用错了方向。”他警告说，欧盟各国利益难以协调，强力推行紧缩财政政策，有可能摧毁欧盟。

“中国有硬着陆风险”

对于中国，索罗斯始终表现出一种“偏爱”。“自金融危机后，中国真的已经成为世界新星、重要增长引擎。”他说，不过，现在中国不能再依赖出口，因为其他很多国家都自顾不暇，贸易保护和贸易竞争加剧。他分析，由房地产推动的投资过热、国有银行积累了坏账、企业贷款难，种种现象说明现有发展模式无法持续，只能转变，要刺激家庭消费，降低储蓄率，但转型不会很快，需要时间。

“中国的房地产业现在已下降到G D P的34%，没有办法为剩下的三分之二经济带来资金支持，无法拉动经济增长。”索罗斯说，“当前中国经济放缓会导致消费谨慎，财政收支失衡，种种问题开始浮出水面，中国经济有硬着陆风险。”而且，影子银行中有很多房地产关联融资，风险也在积聚，将进一步提高银行坏账风险。

“好在中国政府了解风险，有技能也有资源防止泡沫爆炸，正在逐步释放压力。”索罗斯表示，相信中国政府能够处理好，关键在于克服既得利益者的阻挠。

此外，索罗斯认为，中国独立制定自己的货币政策，而外围比如日本的量宽政策将使得中国制定实施货币政策更加困难，而且日元贬值将使中国出口面临更大的竞争压力。“我们有足够冲突，但缺少足够合作。”索罗斯说，相信在中国能够发挥积极作用，推动更紧密的国际合作，而这也将推动中国更持续的发展。

下一轮危机或是通缩

索罗斯疾呼重建经济新思维。“2008年雷曼破产，不仅导致全球金融市场崩盘，同时意味着主流经济理论破产。”索罗斯表情沉重，“时至今日，雷曼被政府救了，但经济理论的破产并未得到解决。”

索罗斯分析，之前主流的经济理论以理性假定和主张市场高度自由为主要特征，但市场并非像自然物理那样确定有规律，人类行为具有很大的不确定性，他称之为人类不确定性原则。他强调，要重建经济新思维，“相信中国经济学家可以做出贡献，因为他们不太信仰美国大学里的教条理论。”

“金融管理当局和市场参与者并不能真正理解市场的实际运作，这是现实，但很少有人承认这个事实。”他说，“由此对市场存在很多误解误读，而这又在很大程度上决定着当今世界的发展趋势。之前的错误已经给世界带来极大伤害，欧盟就是典型例子。”而要推行经济新思维，索罗斯认为，不仅要有杰出的强有力的政治家，还需要各国更好地协调，而现实中，不同政治领袖有不同的国家利益要维护，很难平衡妥协。

“现在世界上很多问题的关键，在于每个人都是期望趁下一个泡沫膨胀起来时，自己多受益，多捞一点，或者不让泡沫破灭伤害到自己。”索罗斯批评说，很多政府不长记性，没有从过去的危机中吸取教训。而“下一轮危机可能是从我们背后打来一拳，不是人们预期的通胀而可能是通缩”。

激辩日本量化宽松

革命之举or饮鸩止渴？

在昨天举行的博鳌论坛“货币政策反思”分论坛上，各方对日本实行量化宽松展开了激辩。

“要从政权更替的角度来理解日本此次量化宽松。”日本银行前副总裁、大和总研理事长武藤敏郎表示，安倍经济学的核心是让日本摆脱通缩。虽然影响了央行独立性，但没有别的选择。而结果是市场反应远远超出预期，目前股价不断飙升，日元不断贬值，由此可以认为市场对安倍经济学持积极肯定态度。

不过，中国进出口银行董事长、行长李若谷当场反驳。“货币政策多年来都是为了控制通胀、维持物价稳定，现在却变成推升通胀，这是否意味着以后货币政策的目标要变成双向的？”他说，“全部经济体都搞宽松的结果是什么？肯定会是竞相贬值。”

会后李若谷接受记者采访时强调，日本此举有很大的不确定性，弄不好会害人害己。“日本经济通缩的问题不在于货币，而是在于产业、国内政策、创新减弱等多方面，试图通过量宽来解决是饮鸩止渴。”

中国该如何应对？李若谷告诉记者，此前欧美的量宽已经造成大宗商品价格大幅波动，而日本此举将对资本市场和实体经济产生哪些影响，成功还是失败，还需观察。中国能做的，就是做好自己，加快机制体制改革，促进经济增长。

春华资本董事长胡祖六对日本央行表示同情，“这是非常重大的政策试验，是下猛药。”他说，“目前采用这种方法，是穷途末路孤注一掷，近似赌博。”标普首席经济学家PaulShear则称之为革命性举措，认为日本通过设定通胀目标可以改变人们的通缩预期，提振市场信心，并希望日本央行进一步扩大量宽规模。

“量宽不一定能使日本摆脱通缩，日本应该实行产业改革，调整经济结构，而不是推低日元来恢复竞争力。”李若谷强调说，日本必须找到竞争力下降的原因，来对症下药。“日本竞争力下降，我也反对通过通胀来解决。”武藤敏郎回应说，只靠量宽确实不行，还要有经济结构改革，“但怎么做、能做到什么程度，是个问题，目前还没做出来。”

此外，胡祖六表示，美国已经放慢购买国债的速度，这可以视为退出量宽的迹象，至少是在过渡。